Face à la menace grecque, le Portugal joue encore les bons élèves

Face au spectre d’un défaut de paiement de la Grèce, le Portugal s’efforce de se démarquer du trublion de la zone euro, mais continue de figurer sur la liste des pays les plus fragiles, vulnérables à un tel choc.

«Le Portugal va beaucoup mieux que la Grèce. Mais malgré les progrès, le pays fait partie des maillons faibles, car sa dette publique est l’une des plus élevées de la zone euro», commente Paula Carvalho, économiste de la banque BPI.

Aux antipodes d’Athènes, Lisbonne compte rembourser en juin encore 2 milliards d’euros au Fonds monétaire international (FMI), après avoir déjà réglé par avance 6,6 milliards, soit près d’un quart de sa dette auprès de l’institution.

Cette annonce, intervenue à quatre mois des élections législatives, tranche avec le délai réclamé par la Grèce, qui a reporté au 30 juin le remboursement de plusieurs échéances dues, soit 1,6 milliard d’euros.

Le gouvernement portugais de centre droit ne cache pas ses divergences avec Syriza, le parti de gauche radicale au pouvoir à Athènes.

«Il suffit de comparer avec un autre pays, malheureusement près de nous en Europe, qui au lieu d’anticiper les paiements au FMI les reporte», a lâché samedi la ministre des Finances Maria Luis Albuquerque.

Et après des années de lourds sacrifices au nom de l’austérité, Lisbonne verrait d’un mauvais oeil que les créanciers accordent un traitement de faveur à la Grèce.

«Les règles européennes valent pour tous. Il faut que les Grecs acceptent de les respecter», répète à l’envi la ministre.

Fort d’un matelas financier évalué fin mars à 17 milliards d’euros, le Portugal «peut survivre pendant de nombreux mois sans avoir recours aux marchés financiers», estime Pedro Lino, gérant de Dif Broker.

« Début de panique »

Cependant, en raison de la crise grecque, «les taux d’emprunt du Portugal ont déjà commencé à remonter, et on assiste à un début de panique sur les marchés», prévient l’analyste, qui compte aussi l’Italie et l’Espagne parmi les pays vulnérables.

Le taux des emprunts à dix ans du Portugal, mesure de la confiance des investisseurs, se situait mardi à 2,933%, après avoir atteint en mars un plus bas historique à 1,56%.

Au bord de la faillite, le Portugal s’était vu accorder en 2011 un plan d’aide internationale de 78 milliards d’euros. Le pays en est sorti en mai 2014, après avoir mis en oeuvre un programme de rigueur sans précédent.

Officiellement, pour le Premier ministre Pedro Passos Coelho, il n’y a pas de doute: «le Portugal est bien armé pour faire face à une éventuelle instabilité liée à une évolution moins positive des négociations avec la Grèce», a-t-il assuré début juin.

Mais sa ministre des Finances ne cache pas ses inquiétudes: «je suis préoccupée non seulement pour le Portugal, mais pour l’ensemble de la zone euro», a-t-elle reconnu en petit comité.

Pourtant, les banques portugaises ont nettement réduit leur exposition à la Grèce, à 300 millions d’euros contre 6,8 milliards en 2009. L’Etat portugais a prêté plus de 1,1 milliard d’euros à Athènes.

Malgré la cure d’austérité, la dette du Portugal s’est encore accrue en 2014, atteignant 130,2% du PIB, tout en restant nettement inférieure à celle de la Grèce (175%).

Le déficit public a cependant pu être réduit à 4,5% du PIB en 2014 et le gouvernement a promis de le ramener en dessous des 3% cette année. Et après trois années de récession, le Portugal a renoué avec la croissance en 2014 et table sur une hausse du PIB de 1,6% en 2015.

Mais, prévient Domingos Amaral, professeur d’économie à l’Université catholique de Lisbonne, «si l’instabilité de la Grèce s’accroît et tout dérape, il est évident que cela aura un impact sur le Portugal et le reste de l’Europe».

AFP